（原标题：别想跑！1月内7家退市公司接罚单钜阵资本，A股“退市不免责”幻想破灭）
21世纪经济报道 记者 崔文静
日前，退市公司泛海控股、青岛中程纷纷公告称，收到证监会或地方证监局的行政处罚决定书。
21世纪经济报道记者统计，10月以来，7家退市公司被监管“出手”。除了前述泛海控股、青岛中程，长江健康、江苏阳光被开出行政处罚事先告知书；中国中期与富通信息的控股股东双双被立案调查；金鹤农业股份有限公司（退市前简称为贵人鸟，以下简称“贵人鸟”）则因控股股东无法完成增持承诺后仍然在退市板块披露将继续按照增持计划增持公司股份，被证监局出具警示函。
值得注意的是，一月多家退市公司被点名并非孤例，实际上，“退市不免责”已成为资本市场监管常态。全面从严监管，已经贯穿至企业IPO、经营、退市的全周期。这一严监管趋势，将全面提升资本市场违法成本，净化市场生态。
在强化惩戒的同时，投资者保护与救济的防线也同步筑牢。从监管意见明确要求控股股东在重大违法退市中主动赔付，到泽达易盛案中集体诉讼和解的成功实践，一系列赔偿救济机制正在不断完善，致力于弥补投资者损失，真正实现“惩首恶”与“护弱小”的有机结合。
曾几何时，个别心存侥幸的上市公司将退市视为“安全着陆”，如今，这种幻想正在监管的“长牙带刺”下破灭。
10月份公布的这批处罚案例中，青岛中程与泛海控股的罚单尤为引人注目，两家公司虽已从主板市场摘牌，但其历史上的违法违规行为依然未能逃脱监管的追责。
青岛中程因触及财务类退市指标，于今年7月21日摘牌退市。
该公司收到的行政处罚决定书揭示了两项核心违法违规事实：一是长期系统性财务造假钜阵资本，二是未及时披露重大诉讼。
经查明，在2017年至2022年期间，青岛中程的年度报告存在虚假记载。
具体而言，其菲律宾风光一体化项目通过虚假确认收入、虚增工程进度等方式，虚增或虚减营业收入和利润；同时在印尼矿权问题上，2020年至2022年间，公司在已知相关采矿权证被撤销或到期的情况下，未及时进行会计处理，导致无形资产虚增。
此外，2023年5月，青岛中程的一家印尼子公司涉及一笔重大诉讼，涉案金额高达约6.27亿元人民币，占公司2022年末净资产的57.47%。对此，青岛中程未按规定及时披露，直至2023年11月才予以公告。
对青岛中程的处罚力度体现了监管对财务造假的“零容忍”。
青岛中程及相关责任人员被证监会罚款合计2060万元，其中对公司本身处以750万元罚款；对主导、参与多项违法活动的时任董事、总裁处以650万元罚款，并对其采取10年证券市场禁入措施。
泛海控股则因触及交易类退市指标于2024年2月摘牌退市，但在退市一年多后，依然收到了监管部门的罚单。
行政处罚决定书认定，2022年至2023年，泛海控股及其控股子公司共有8笔融资合同发生违约，泛海控股未按规定及时披露。
具体而言，2022年未能清偿到期债务的金额为59.43亿元，占泛海控股最近一期经审计净资产的43.15%；2023年未能清偿到期债务的金额为26亿元，占其最近一期经审计净资产的290.83%。
有鉴于此，泛海控股及相关责任人被北京证监局罚款合计840万元，其中对泛海控股股份有限公司处以400万元的罚款，对多名相关负责人分别处以60万元至160万元不等的罚款。
在强化对退市公司追责的同时，投资者保护力度也在同步加强。
10月27日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》（以下简称《意见》，其中特别提到，强化重大违法强制退市中的投资者保护。
引导存在重大违法强制退市风险的上市公司控股股东、实际控制人等，主动采取先行赔付或者其他保护投资者合法权益的措施，弥补投资者因上市公司及相关主体违法行为遭受的损失。
《意见》要求扩大特别代表人保护制度适用范围。当前仍在司法进程中的美尚生态案，就是这一制度的生动实践。这两家上市公司均因连续多年财务造假，严重损害投资者权益，最终由中证中小投资者服务中心（简称投服中心）接受投资者授权，转换为特别代表人诉讼。美尚生态案已裁定的适格原告超过3.3万名。
目前，虚假陈述民事赔偿、普通代表人诉讼、特别代表人诉讼、先行赔付等多种投资者索赔方式，均已在退市过程中开始发挥作用。
投资者保护制度机制不断完善，是“退市不免责”体系的重要一环。
证监会推动《中华人民共和国期货和衍生品法》《私募投资基金监督管理条例》等法律法规以及证券虚假陈述司法解释等资本市场相关司法文件的制定修订，与最高人民法院联合印发《关于严格公正执法司法服务保障资本市场高质量发展的指导意见》，制定出台一系列与投资者保护密切相关的规章规范性文件，夯实了投资者保护的制度基础。
“随着退市公司追责案例的增多和投资者保护机制的完善，‘退市不免责’已从监管宣言转变为市场常态。”受访人士总结道。
在资本市场法治化建设持续深化的当下钜阵资本，任何试图“借退市逃责”的幻想都已不再现实。
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